今日上午，国家发改委首次明确新型基础设施的范围，目前来看，新型基础设施主要包括3个方面内容：信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。其中，信息基础设施主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施。

卫星互联网首次被纳入通信网络基础设施大类，同时作为“新基建”首次得到官方口径确认。午后相关概念股应声上涨，中国卫通、天银机电涨停，中国卫星、康拓红外、上海沪工、航天宏图、华力创通涨幅均在5%以上。

卫星互联网并不是一个新的概念，早在2017年4月12日，我国第一颗高通量卫星——中星16号成功发射时就进入视野，如今在在“新基建”浪潮下有望获得实质性的增长动能，步入快速落地期。

消息面上，4月24日是第五个“中国航天日”，也是我国第一颗人造地球卫星“东方红一号”成功发射50周年纪念日。此前，有消息称，长征五号B遥一运载火箭即将搭载新一代载人飞船试验船将于4月下旬执行首飞任务。上述事件有望点燃航天主题机会。紧接着，根据计划，第55颗即最后一颗北斗卫星将于今年5月发射入轨，届时，“北斗”全球组网收官。随着接下来密集事件临近，二季度航天卫星板块有望反复活跃。

接下来我们详细看看卫星互联网的现状和产业链。

一、重要性：是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施

主要目的是利用低轨卫星星座实现全球互联网无缝链接服务。

目前，全球49%人口未实现互联网覆盖，而互联网渗透率增长已明显放缓，通过传统通信实现全球互联的难度较大，而相对于传统的光纤接入庞大的地面网络和基站，低轨卫星互联网具备高稳定、低时延、低成本轻量化终端、不依赖地面基础设施、可全球覆盖等优势，在偏远地区部署更加简便、成本更低。

二、现状：市场竞争激烈，美国公司领先，中国积极跟进

“低轨道+现代小卫星+天基互联网”掀起热潮：天基互联网是利用各类空中平台为地面和空中终端提供宽带互联网服务的新型网络系统。科技的进步使现在的低轨卫星通信在成本控制和使用性能上有了较大进步，基于低轨通信卫星星座构建天基互联网掀起了卫星通信领域新一轮的竞争热潮。

卫星频率和轨道资源的分配形式为“先申报先使用”，美、欧多家公司在低轨通信卫星星座建设走在前列，仅SpaceX一家公司近2年发射6次共约360颗卫星，已经超过了中国当前所有在轨卫星总数。国内公司大多仍处于布局及发射试验性质卫星阶段，尚未形成批量规模。

美国1月份已发射120颗卫星。前两大星座今年计划入轨1800颗互联网卫星，对应制造和发射服务费用在30亿美元以上，2021年开始正式商用运营，到2028年Starlink全部组网完成，或将具备600亿美元收入。

我国低轨卫星星座建设也如火如荼，既包括国家队主导“行云”、“鸿云”、“鸿雁”等项目，也有银河航天、九天微星等民营企业建设的项目。我国2020年1月银河航天已完成首次发射，鸿雁星座也计划于2020年进行试验系统建设。

我国的卫星互联网分两大阵营：

1、    国有央企集团

航天科技——“鸿雁”星座300颗卫星

航天科工——“虹云”工程156颗卫星；“行云”80颗

2、    民营商业航天公司

银河航天——650颗

航星光网&天仪——288颗

国星宇航——192颗

九天微星——72颗。

三、市场潜力：或将进入8年周期的高景气上行

据美国卫星工业协会数据，2018年全球卫星行业总产值2774亿美元，保持稳健增长。卫星产业链涵盖卫星制造、发射服务、地面设备制造、运营与服务等环节，2018年产值分别为195亿、62亿、1265亿、1252亿美元，其中卫星制造及发射产业受需求端的拉动，同比增长26%和34%。

四、产业链标的梳理

受低轨通信卫星星座建设热潮带动，卫星制造、发射环节有望最先受益。假设国内计划发射低轨通信卫星数量为2000颗以上，预估国内在卫星制造方面将产生约140亿元人民币以上的市场增量；卫星发射方面将产生168亿元以上的市场增量。组网完成后，地面段建设和应用市场的打开，以及已发射卫星退役后的更替补充，有望为行业带来更大的市场。

参考资料：

20200416-光大证券-光大证券卫星行业深度报告一：低轨通信群星竞耀，天基互联加速发展

20200207-天风证券-天风证券卫星互联网深度（二）：卫星互联网为龙首，北斗遥感为翅翼

20200205-国海证券-国海证券低轨卫星互联网行业深度报告：全球覆盖，群雄逐鹿

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号:A0740619120001)撰写