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【行业洞察】从“核高基”到“新基建”：“自主可控”概念的历史演变
“新基建”成为近期资本市场焦点，政策层给予了高度重视，各地方政府正在加快“新基建”项目投入。“新基建”相关概念，也成为近期市场剧烈震荡时期，表现最为稳定、获取超额收益最高的板块。
本文将对“新基建”中长期投资机会进行分析，并从七条主线全面梳理投资机会，以及相关公司估值和业绩情况。
一、“新基建”成为资本市场焦点
近期“新基建”成为资本市场乃至全社会关注的焦点。据百度指数，“新基建”3月2日搜索指数还为0，但3月3日起就呈现爆发式的增长。
2月下旬，新冠疫情在全球爆发，全球股市陷入剧烈震荡，各国央行纷纷降息，并释放巨大的流动性。然而低迷的行情，还是暴露出市场对未来经济深深的担忧。而就在此时，“新基建”相关指数表现出逆势特征，不断创造出超越大盘的收益。
二、何为“新基建”？为什么突然火了？
何为“新基建”？
这个词，最早可以追溯到2018年12月中央经济工作会议，里面有一个核心内容：“加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。之后，这个词就频繁的出现在政府会议中。
为什么最近突然火了？
此前官方一直没有给出一个明确的定义。一直到2020年3月4日，新闻联播正式宣布新基建的定义，这才被广泛的知晓。结合前面百度指数的爆发节点看，两者时间节点非常的吻合。
“新基建”相比老基建，新在哪里？
这就要从“新经济”开始说起。大家知道，我国传统经济增长模式的动能在逐渐减弱，以前那种靠货币超发，大搞房地产、基建的固定资产投资拉动的模式，它的边际投入/边际产出已经不再划算了，这个时候就需要寻找新的增长动能。
像美国、日本这样的发达经济体，之前也遇到过类似的瓶颈。后来，以互联网、电子信息等为代表的“新经济”，成为经济增长的新动能。不同于传统经济，“新经济”的科技投入高、可持续增长较快，符合新时代的发展方向。
和老基建相比，“新基建”不再是单纯的搞“铁公基”，它的内涵更加的丰富、涵盖的范围也更广。通过政府会议的核心内容也可以看出，政策上对于这七大领域的投资建设非常的重视，而这些方向的基础设施的投入，可以帮助我国经济实现新旧动能的转换。
为什么要搞“新基建”？
相比其他发达经济体，我国还有很多领域需要“补短板”，否则可能会限制“新经济”的发展空间和速度。据恒大研究院泽平宏观的数据，可以看到我国的交通、能源等虽然总量可观，但人均后的差距很大；通信覆盖率也明显落后；研发人员占比仍有数倍的差距；文化、教育、体育等人均资源严重不足等。
所以我们认为“新基建”具有非常重要的战略意义，而且在这个时间节点重点提出，是非常及时的，加大投入力度也是迫在眉睫。另外，“新基建”在疫情影响短期经济的背景下，也是“保增长”的一个最优解。
三、“新基建”七大领域的投资机会如何？
5G基建
是实现数字化转型的关键新型基础设施，5G将推动科技创新的不断发展，由此带来的经济社会效益不容忽视，接下来对于5G基建的投资必将进一步加大。2020年是我国5G网络建设的关键年份。
5G涉及到生活生产的方方面面，为交通、工业、医疗、能源、视频娱乐、家居、在线教育等相关行业赋能，带来巨大的行业升级。据中国信通院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。
相关公司：通信设备（中兴通讯、烽火通信）、射频天线（信维通信、硕贝德、通宇通讯）、光器件&光模块（中际旭创、光迅科技、天孚通信）、PCB（沪电股份、深南电路、生益科技）。
大数据中心（IDC）
从IDC发展阶段来看，我国IDC发展尚处于以新建为主的粗犷式发展阶段，国内IDC市场增速远高于全球，尚具备较大发展空间。全球最大的IDC市场美国已经进入行业整合阶段，我国目前仍以新建为主，市场增速高于全球水平。
根据中国IDC圈数据，2018年全球IDC业务市场整体规模达到6253.1亿元人民币，较2017年增长23.6%；中国IDC业务市场总规模达1228亿元，同比增长29.8%。
相关公司：阿里云IDC核心供应商（数据港）、阿里云交换机核心供应商（星网锐捷）、阿里云服务器核心供应商（浪潮信息）、IDC服务商（光环新网）、云视频服务商（亿联网络）。
人工智能
人工智能涵盖范围较广，从细分产业链来看，主要分为底层硬件和通用AI技术及平台，前者是新基建的重点所在，核心是AI芯片和传感器。
AI芯片：根据IDC数据显示，2017年，整体AI芯片市场规模达到40亿美元，到2022年，整体AI芯片市场规模将会达到352亿美元，CAGR大于55%。随着技术进步与升级、人工智能应用普及等众多利好因素的影响，中国AI芯片市场将进一步发展成熟。预计未来几年内，中国AI芯片市场规模将保持40%-50%的增长速度，2024年市场将达785亿，2025年将达到1000亿左右。相关公司：中科曙光、景嘉微、中科创达。
传感器在当下的主要应用领域是智能汽车。预计到2030年，全球车载传感器市场将会超过500亿美元。相关公司：保隆科技、耐威科技。
工业互联网
2017年11月，我国提出“三步走”的工业互联网发展目标。我国现在处于第一步发展阶段，未来潜力巨大。据前瞻产业研究院，预计到2023年，我国工业互联网行业市场规模将会突破万亿，2024到年将会达到1.25万亿的水平，我国工业互联网产业前景十分乐观，可以作为重点投资的领域。相关公司：工业富联、东方国信、用友网络等。
特高压
特高压是电网投资的重点，电网投资历来是逆周期调节的重要措施。在新帅上任、十三五收官之年的大背景下，叠加本次疫情过后的稳增长需求，电网投资有望超预期，原计划投资4080亿，预计实际投资获将达4500亿以上。
相关公司：长期稳健发展的龙头国电南瑞；高弹性标的平高电气、许继电气；特变电工、中国西电也值得跟踪。
新能源汽车充电桩
根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟编制的《2019-2020年度中国充电基础设施发展报告》的内容，2019年我国充电基础设施产业持续高速增长，全国充电基础设施规模达到120万个。
2019年新增的公共充电桩达到12.89万台。根据中国充电联盟预计，2020年预计新增将达到15万台，同时，私人桩也将新增约为20万台，公共充电场站新增8000座，新能源汽车充电桩的投资规模有望迎来扩大。
相关公司：特锐德、科士达、中恒电气。
城际高速铁路和城际轨道交通
据《2019中国城市轨道交通市场发展报告》显示，2020年城市轨道交通的建设运营，有望迎来一定幅度的增长。2020年将有成都、杭州等25座城市的54条轨道交通线路新增开通运营，总里程达1152.60公里，车站745座，总投资额达7528.17亿元。相关公司：中国中车、中国通号、交控科技、康尼机电、华铁股份。
总结：“新基建”将带动超7万亿投资规模
根据招商证券预测，悲观/乐观情况下，2020年至2025年“新基建”7大领域以及5G带动的上下游基建新增投资合计规模为6.9万亿/10.3万亿，复合增速CAGR为8.5%/16.1%。5G基础设施投资高峰主要为2020-2022年，估算2020年至2022年复合增速CAGR悲观/乐观为22.5%/40.2%。我们看下图的七大领域合计同比增速就会发现，投资增速最快的时期就是今明两年。
另外我们此前写过的报告中，也对创业板指、TMT50指数等有所研究，通过Wind盈利的一致预期也可以看出，代表“新经济”的通信、互联网、电子、生物医药等，在今明两年（2020-2021）的业绩弹性最大。
综上，从未来5年、10年的长周期来看，“新基建”投资增速将保持两位数的高速增长；从短期2年的角度来看，投资加速正当时。因此我们认为，“新基建”相关板块在未来1、2年内的市场表现，有持续获取超额收益的机会。
参考资料：
20200219-安信证券-“新基建”之一：战略地位，方向明确
20200314-安信证券-“新基建”之二：值得中长期重视的主线
20200309-招商证券-“新基建”投资机会几何？
20200309-申万宏源-详解新基建：长期利好，短期分化
20200316-中泰证券-新基建或将成为未来中国经济增长新动能
20200317-中信证券-新基建系列报告一：5G新基建，新起点，新成长
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