小区里的猫猫狗狗越来越多，许多人都感叹人不如狗吃得好，1公斤普通狗粮的价格大约35元，可都快赶上猪肉价格了，咱也不可能顿顿吃猪肉，可小狗是顿顿吃狗粮啊！我们可以肯定，宠物食品产业是未来十年的新蓝海。

目前该行业只有中宠、佩蒂两家A股上市公司，也都是数一数二的本土品牌，那么这两家究竟孰强，以下是本文核心结论：

(一) 行业潜在百亿规模

中国的宠物行业起步较晚，发展始于20世纪90年代，到今天也才30余年。宠物食品行业模从2012年的157亿增至2018年的594亿，年均复合增速达25%，按此增速，我们预计2019年市场规模将达到741亿。

(二) 中国人均宠物量和消费量都远低于其他国家

当前中国的人均拥有宠物数量仅0.06只，仅为美国人均宠物量的1/10；中国的人均宠物食品消费只有4元，对比美国的635元相去甚远，仅是达到全球平均水平就有巨大的上涨空间。

(三) 电商助力，国内品牌迅速崛起

随着线上渠道的占比持续提升以及总体规模高速增长，宠物食品行业迎来洗牌机会，国产品牌得以借助电商崛起。2013至2017年中国宠物食品行业中国外品牌占比逐渐下滑，国内品牌占比稳步上升。

二、谁是龙头？

(一) 商业模式对比

(二) 经营数据对比

下面我们用几个数据来论证文章开头的结论：

1. 归母净利润

从归母净利润来看，中宠略胜一筹。

近几个季度中宠增速呈上升趋势，并且今年三季度出现由负转正的拐点，同比增速高达92%，归母净利润的规模也逐渐赶超佩蒂；佩蒂的增速近几个季度一直为负，尚未有起色。

2. 利润率

从利润率指标看，佩蒂产品的毛利率较高，但优势逐渐丧失，中宠和佩蒂的差距在逐渐缩小。一方面显示了佩蒂产品的议价能力在减弱，利润被压缩，另一方面显示了中宠的产品溢价率和控费能力都有所提高。

3. 营销投入和国内市场

从销售费用率看，中宠远高于佩蒂，说明中宠在营销和市场拓展方面更舍得花钱，并且效果显著，国内营收占比也迅速从2014年的11.26%增至2019年上半年的19.25%，国内市场迅速铺开。

中宠2016年投入销售费用2500万，18年1.4亿，增量9000万基本都在国内。投放广告少，主要是精准冠名，客户的转化率较高。

综上，我们认为产品议价能力和渠道力不断增强的中宠未来更有机会享受国内宠物食品市场增长的红利。