最近给大家分析的几个黄金赛道和优质标的都在不断被市场验证（参见往期节目《狂奔的网红经济：十年磨一剑，终成千亿领域独角兽》、《光明乳业：2020，期待曾经的王者归来！》、《中国芯系列（1）光刻胶集体狂欢，深挖龙头企业！》），今天我们就来讲讲一个小众领域的公司——晨光生物，谈谈为什么本人认为它至少有50%的成长空间。

晨光生物，光听这名字就挺有明星样，再细看它的业务布局，确实未来可期！

公司从辣椒红色素起家，逐步拓展其他植物提取物，是国内植物提取龙头。公司主营业务产品包括天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药物提取物、油脂和蛋白等，其中辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业之首，辣椒红色素供给居世界第一。

植物提取，或许大家在日常生活中鲜少了解，可是我们的生活却离不开植物提取物，从调味品、酱菜、火锅底料，到化妆品、保健品等都要用到植物提取物。预计到2025年植物提取物市场将达594亿美元，2019-2025年年均符合增速16.5%。

对于植提公司来说，低成本、供应稳定的原材料是关键，晨光生物的营业成本构成中，原辅材料占比超95%。公司在原材料布局上优势显著，其在新疆、印度、赞比亚、缅甸等地均有原料种植基地，成本控制得当。

2、新产品研发能力强、技术壁垒高，产品品质、生产装备都与同行拉开较大差距：

• 公司继续完善辣椒红的原料信息体系建设，争取销量达7000吨，目标全球市占率66%-80%；番茄红素争取销量翻倍；晶体叶黄素争取实现全球2/3的市占率；

• 目前公司已经掌握超临界萃取技术，在工业大麻方面具备优势，已获得种植许可证和加工许可证的前置批复，争取今年工业大麻提取物实现随产随销；

• 银杏叶提取物、迷迭香提取物、水飞蓟素等产品要实现快速增长，尽快形成新的增长点。

这里重点给大家讲讲工业大麻CBD（大麻二酚），CBD和大麻中的致幻成分THC不同，CBD不具有精神活性，但在止疼、抗焦虑、治疗抑郁方面有效果。工业大麻是今年快速发展的新兴领域。晨光生物采用超临界CO2萃取法提取工业大麻CBD，该萃取法工艺复杂、设备昂贵，多数企业无法实现。

3、向下游产业链延伸，长期发展价值显著

公司业务稳扎稳打，发展稳定，过去5年营业收入复合增长率约27%，归母净利润复合增长率约29%。预计未来三年净利润年均复合增速30%以上。

公司目前处于公司战略第二步，即做10个左右的世界第一或前列的品种。过往3个优势品种的发展历程证明了公司能把新品种做到世界第一或前列，而且所用的时间越来越短。

公司厚积而薄发，目前正在向调味料、保健品、药品等下游产业链发展，为第三步战略计划——做大做强保健品、中药提取等大健康产业打下基础。

参考研报：

• 20200429-天风证券-晨光生物（300138.SZ）：一季报业绩持续高增长，隐形冠军白马价值突显

• 20200412-西南证券-晨光生物（300138.SZ）：高新技术 植提物隐形冠军，长期持续增长可期

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