5G概念盘中走势活跃，世纪鼎利、中富通、润建股份、瑞玛工业等一度涨停，但尾盘受市场拖累悉数开板。从科技到消费再到黄金，市场日内完成了大部分板块轮动，可见，现在的情绪还是非常脆弱，资金以超短套利为主，上升动能不继。

我们认为，今日的反弹，一定程度上属于超跌+情绪的共振，午后市场的跳水更是加泼了一盆冷水，这种环境下，一定不要冲动抄底，把左侧留给国家，等待市场右侧信号，以保证本金安全为主要策略。

尽管情绪低落，但市场还是存有一些希望的。比如最近，一直刷屏的新基建，作为当前缓解经济下行压力、熨平疫情冲击的重要手段，不论是投资者还是企业本身，都充满希望。未来，在政策继续将“新基建”重点领域作为主要发力点的情况下，产业龙头有望乘风而起，率先释放业绩。

根据中银研究院的测算，“新基建”相关投资增速可能达到两位数，部分细分领域增速甚至更高；“新基建”投资占比也将从当前的7%左右，逐步提高至15%-20%左右，“新基建”投资对于“老基建”投资的替代作用也将进一步增强。投资规模估算中，划给5G基站及相关设备的投资规模约为2500-3000亿元。

一、政策+投资双管齐下，行业景气度不断走高

据悉，工信部将加快推进5G网络建设进度，预计年底全国5G基站数超过60万个，实现地级市室外连续覆盖、县城及乡镇有重点覆盖、重点场景室内覆盖。截至目前，有8个地区明确规划了年内计划新建5G基站的数量，合计约27.6万个。

今日盘后，总书记表示：要抓住产业数字化、数字产业化赋予的机遇，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设，抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业，大力推进科技创新，着力壮大新增长点、形成发展新动能。

三大运营商均发布年度投资规划，三家合计2020年计划在5G网络投资约1803亿元，加上中国铁塔5G相关开支，整体5G投资规划达到1973亿元。年初冠状病毒疫情以来，多部委数次强调5G“新基建”对于经济发展的重要意义，要求加快5G建设进度，政策推动下5G产业链有望持续加速。

从整体规划看，5G将进入规模建设期，全年建设进度符合预期，网络覆盖持续深入的同时，5G应用有望快速普及，相关产业链将持续重点受益。

二、全面铺设，有先有后——细分领域梳理

IT基础设施：通信设备稳健增长，云计算与物联网基础设施高景气。在5G场景下，运营商需要在较低频段增设FDD网络，5G基站覆盖范围降低，核心网下沉带来增量需求，并且存在大量室分和小基站建设需求。

云计算基础设施进入景气回升周期，物联网模组行业高速扩张，国内厂商份额持续提升。云计算需求提升将维持行业景气。数据中心（IDC）方面，由于能耗指标与技术门槛的限制，位于一线城市及其周边、节能高效的大型IDC资源稀缺，龙头有望扩大优势。服务器与零组件方面，中国国内厂商的全球竞争力提升叠加国产芯片替代、自主生态发展，有望继续提升龙头公司份额，整机制造商及相关零组件厂商将从中受益。网络交换设备方面，根据交换机芯片发布及技术迭代周期，400G光模块全球需求量有望爆发增长。

智能终端方面，5G手机进入导入期，智能可穿戴终端进入高速成长期。在智能手机整体渗透率处于成熟状态的情况下，行业发展的机会主要在于技术创新带来的结构性变化，光学、屏下指纹、折叠屏、天线、射频等零组件需求有望显著增长。

软件与应用方面，软件云计算渗透加速，行业进一步集中。头部公司抢占市场份额，产品型、平台型公司市占率不断提高，集成型、关系型公司受到挤压，垂直行业软件继续向头部集中，强者恒强。与此同时，部分国产软件公司开始具备国际竞争力，国内外业务并重，海外发展值得期待。

内容创新蓄势待发，云游戏、高清视频及VR/AR是可能突破的方向。高清视频行业有望在内容产业中首先实现推广，在初期铺设传输网络和终端制作设备的基础上，内容制作行业即将进入成长期，网络平台服务商的竞争格局也有可能会随之发生变化。

三、小结

简言之，5G规模集采持续落地，5G产业链加速推进，同时运营商牵头培育5G新应用，5G新基建将带动网络设备和终端应用比翼齐飞。按5G建网周期看，当前网络综合设备网络设备采购将大幅增加，核心设备商以及其供应商先行受益，同时5G网络建设带来数据中心的需求，服务器、连接器、光模块以及机房需求的大增，这些是接下来成长性和确定性都较高的行业。

我们全方位梳理了相关细分领域的标的，汇总如下列表，谨作参考，不提供建议。

参考资料：

20200330-中国银行-中国经济金融展望报告

20191229-天风证券-天风证券计算机行业研究周报：5G应用等产业趋势明确，坚定看好明年表现

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